大众包装 Public Packages Holdings Bhd (8273) - March 2021
今天主要想分享的是大众包装 Public Packages Holdings Berhad (8273).
📌 PPHB 主要核心生意是从事瓦楞纸箱、包装材料、礼品盒和展示盒的制造的零售和贸易的公司。目前也有酒店管理业和房产投资业务。
📌公司目前分为五大营运部门：生产，贸易，酒店，房产及投资。
📌 主要收入还是来自于生产部门占总收入90%以上。
📌 3月4日收市价为RM0.935
最新一季的季报（Q4）于2月23日出炉, 主要财务信息如下：
损益表
* 未经审计
Ø ✅全年收入呈现下滑的情况主要原至于其生产营运部的收入的减少，这最大的原因应该还是归咎在COVID19
及行动管制所致。从其第二季就能发现其生产营运部收入下跌了RM9.5m。其酒店营运部收入全年度比去年上涨了RM1.4m，这主要是因为酒店部是去年6月才开始运营的，所以其实酒店营运部也深受COVID19及行动管制影响。
Ø ✅值得一提的是虽然酒店收入有RM7.4m，但其实单看酒店营运部，它是亏损的状况，拉低了公司的净利润 也就对每股盈余照成了影响。而生产营运部虽然收入下降，但其盈利是上涨的，这归功于成本及费用的管控。
Ø ✅Q4vsQ4的成绩而言还算不错，收入下跌1%但费用却下跌6%，若是费用管控能维持，这还是能为净利润带来蛮好的贡献。
Ø ✅再来就是非常明显的合营企业损益之份额在Q4突然上涨，不管是全年度对比还是Q4vsQ4
都高出了RM6m左右。季报上没有做什么说明，但按照现有合营企业的生意（提供关联企业管理服务）而言，这个属一次性盈利的机会非常大。毕竟前三季加起来也才RM0.9m，第四季却突然到RM6.6m。除非合营企业盈利模式有所改变，这只有等到年报出时再看看这部分有什么说明。
资产负债表
* 未经审计
Ø ✅整体表现不错，可以看到现金上涨到RM80m，借贷也下跌了RM12.6m。
前景评论
Ø ✅PPHB觉得整体氛围还是充满挑战及不确定性，毕竟疫情的整体影响也尚未能确定。
Ø✅集团会继续增强其市场地位及顾客群，也会致力在成本管控上下功夫以增进营运效率和效益。
个人见解
Ø 💣净利率有比去年高，而且Q4的净利率也有提升。假设合营企业损益之份额有RM5m是一次性盈利，Q4的净利率也有11.5%，这也是好的迹象。但是如果一次性盈利的假设是对的，那排除一次性盈利的每股盈余就会是11.73，那按照3月4日收市价，PE就差不多7.97，按照之前给的PE来说，好像有点高。
Ø 💣按照推算，21年Q1的成绩应该会比20年Q1来的低，就单纯酒店营运部应该会低过20年Q1差不多RM1m左右。（20年Q1 酒店营运部收入RM2.7m）这无疑又会把每股盈余拉低。除非合营企业损益之份额 不是一次性收入，这就另当别论。
Ø ✅从Q4的资产负债表可以看到其投资性房地产降低了RM5.8m，季报只提是因为资产重估值，从其1月8日的公告看到资产估值应该还要比原本高RM0.2m左右。个人觉得下降的可能性1）出售投资性房产 2）该房产已经自用 所以归类到物业，厂房及设备下。但其物业，厂房及设备并没有增加，所以1的可能性比较大，可是好像没看到出售盈利，其他收入也不高。这个部分也要等年报出时再看看。
Ø ✅PPHB应该想看怎么利用其手上的现金去为公司创造更高的价值。单纯握着现金，利息收入也不高。或许看看能不能收购相关业务的公司来增加公司价值。
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